Jaime Caruana, director del Departamento de Mercados Monetarios y de Capitales del Fondo Monetario Internacional (FMI) –y exgobernador del Banco de España–, desgranó los aspectos fundamentales de la crisis financiera española, en una sesión del Programa de Continuidad ofrecida en colaboración con el Centro Internacional de Investigación Financiera (CIIF) en Madrid. Caruana quiso ser prudente y reconoció que «es pronto para hallar respuestas completas, ya que todavía nos encontramos dentro de un proceso de turbulencias».

Una de las principales causas de esta situación, que, según Caruana, ha puesto en jaque la estabilidad de los mercados financieros, ha sido «la bajada de los estándares en la concesión de hipotecas, unida al incremento sufrido por los tipos de interés». A este factor se le ha de sumar la desconfianza de los inversores debido «al proceso de revisión de los ratings de los distintos productos en el que los agentes se han visto inmersos debido a este panorama», añadió el que fuera gobernador del Banco de España.

Para Caruana, este rápido proceso es el que ha llevado «a pasar de un exceso de liquidez en los mercados financieros a la falta de liquidez actual, haciendo que algunas entidades financieras se hayan visto obligadas a acudir a los bancos centrales en busca de ayuda».
El exgobernador del Banco de España aventuró que «la inestabilidad financiera actual tendrá un fuerte impacto en las empresas, las cuales se van a encontrar con una mayor racionalización del crédito y un endurecimiento de las condiciones de préstamo». Para intentar combatir este problema, Caruana se mostró a favor de la normativa Basilea II sobre la gestión del riesgo, ya que «es necesario cierto grado de regulación que asegure mecanismos que ayuden a afrontar situaciones tan complicadas como ésta».

Un futuro incierto

Jaime Caruana invitó a los asistentes a extraer lecciones de cara al futuro sobre distintos aspectos, como: la transparencia en los mercados, los incentivos en la cadena de origen y distribución, los ratings de productos complejos y su uso por parte de los inversores, la valoración de productos complejos y estrategias de liquidez o el perímetro de consolidación de riesgos.

Durante la sesión, el director de Mercados Monetarios y de Capitales del FMI dejó claro que todavía queda mucho trabajo por hacer si se quiere remontar esta crisis actual de los mercados financieros.